Tecnicas contra Telefonica

Posted on | martes, 30 de marzo de 2010 | No Comments

Nos encontramos tanteando los 11200 y nuestra poca exposición a renta variable nos exige tomar posiciones, ante estas exigencias nos decantamos por un clásico,

Telefónica no tiene mal aspecto, vemos como estamos en la parte baja del canal donde podremos tomar posiciones con un Stop loss ajustado ya que si no mantiene el fibo de 62% cerraremos la posición sin dudarlo dos veces. Pondremos una orden a la apertura del mercado a 17,55 con Stop en 16,9



Ayer técnicas reunidas nos había dado un señal de venta con divergencias entre RSI y Precio confirmado hoy con una caída del 1,4%, el RSI tiene toda la pinta de romper el canal alcista, nos ha confirmado nuetra apuesta bajista nos pondremos cortos en el valor a 46,8 y con un Stop loss para el primer y segundo día de 48

¿Es China un país emergente?

Posted on | lunes, 29 de marzo de 2010 | No Comments

China ha pasado de ser un país en vías de desarrollo a convertirse en una de las primeras economías mundiales. A pesar de que su crecimiento se ha visto reducido este año con respecto a años anteriores, tener crecimientos cercanos a dos dígitos son cifras que pocos países pueden hablar en estos tiempos que corren. Es verdad que sigue siendo un país dependiente de las exportaciones, pero tambien lo es que el gobierno está potenciando el consumo interno como base de crecimiento para los próximos años, algo que haría el ahorro de los chinos” unas de las tasas mas elevadas del mundo” se trasformase en inversión.
Por otro lado China sigue siendo un país muy pobre con más del 60% del territorio sin urbanizar existiendo una diferencia abismal entre zonas costeras”prósperas” y las del interior. Financieramente podemos destacar varios aspectos que aportan una visión de China como un país emergente:
1. la NO libre circulación de la moneda,
2. mayor apertura de los mercados a inversores y que
3. el PIB per cápita alcance la media mundial.
4.
Algo que en mi opinión define a un país en vías de desarrollo es la intervención del estado en materia económica, algo que en china vemos de forma muy clara. En primer lugar y como lo comentado anteriormente a través de la regulación de la moneda (reticencia a apreciar la divisa a pesar del interés por parte del gobierno norteamericano). Por otro lado el control gubernamental en los flujos de capital y el tipo de inversor que puede operar en qué mercado (existiendo dos parqués, primero Shangay, tipo de acciones A para ahorradores locales e inversores extranjeros cualificados y Hong Kong acciones H para inversores extranjeros). Este control está justificado para mantener el control de la economía y evitar el sobrecalentamiento de las inversiones.

Las últimas medidas tomadas por el gobierno, están enfocadas a evitar lo acontecido a nivel global por el colapso de bonos hipotecarios provocado por una burbuja inmobiliaria, proceso que empieza a notarse en China en el proceso de urbanización de la zona costera.

Entre estas medidas destacan el aumento de las provisiones para las entidades financieras, la disminución en la inversión en renta fija y el endurecimiento o control en la concesión de créditos y préstamos hipotecarios.




Pienso que los posibles ganadores en todo este desconcierto que estamos viviendo serán aquellos países que tengan saneadas sus cuentas públicas ( más aún después de lo vivido en Europa, con Grecia y el posible contagio al resto de PIGS) y China no sólo es que tenga este privilegio si no que cuenta con gran parte de la liquidez que hay ahora mismo en el mundo. Esto hace que pueda mediante estímulos fiscales y monetarios llevar a cabo su plan de crecimiento interno, eliminando diferencias entre zonas geográficas” costa e interior” y consecuencia de esto potenciar el crecimiento mediante el consumo interno.
Como todos saben China cuenta con aproximadamente 1.300 mill de habitantes y todas estas medidas hacen que mucha gente salga de la pobreza, se creen puestos de trabajo, aumente el nivel de vida,,,,,y todo esto se traduce en,,,??? Imagínense, producción, crecimiento, riqueza etc...Contando que en España somos 46 millones de personas echen números.

Como datos finales y para poder tomar una decisión justificada:
1. Positivos
• La bolsa china no esta cara, actualmente PER 18 y se espera 12-15 para este año. Pico en Septiembre 2007 de 50 veces.
• Beneficios empresariales, +22% superando el estimado para 2009 en 15%

2. Negativos

• Precio vs valor en libros muy por encima del promedio histórico
• Inflación, con la consecuente posible subida de tipos( esta no se espera hasta la 2ª mitad del año).

Expectativas de divisa EUR/USD

Posted on | viernes, 26 de marzo de 2010 | No Comments



Una de las grandes incognitas sobre lo que ocurrirá este año es la evolución en el tipo de cambio €/$.

Adjunto un gráfico donde se observa los diferentes niveles con los que semanejan los grandes jugadores del mercado de divisas.

Juzguen ustedes mismos.

Yo me decanto por un $ fuerte a finales de año, ya que a pesar de que Bernanke insista en decir que mantendrá los tipos bajos un largo periodo de tiempo ya hay sintomas de que el movimiento será antes que en Europa; más aún viendo la situación de desconcierto que se esta viviendo en la Eurozona por los temidos deficits gubernamentales.

Analisis del TAVICC

Posted on | jueves, 25 de marzo de 2010 | No Comments

Este post queria ser simplemente un analisis de una serie de datos pero haciendo memoria me he planteado una serie de cosillas,

Recordando mi epoca de estudiante de economicas cuando crei descubrir el santo grial con los indicadores adelantados, uno de los mas faciles de entender fue el consumo de cemento.

En la coyuntura actual me parece un poco extraño que este indicador no se siga con lupa, sobre todo porque el origen de la crisis ha sido un sector un tanto relacionado.

Vemos que la ultima vez que el TAVICC estaba en positivo Noviembre de 2007 el ibex estaba en 16000 y si bien es cierto que la recuperacion de la bolsa de marzo de 2009 no es del todo pronosticada si vemos como se empieza a frenar la caida del consumo.



Creo que existe un consenso bastante claro de que la salida de la crisis en algunos paises, pasa por una vuelta a la normalidad del sector inmobiliario, el problema del analisis del sector se encuentra en que los datos proporcionados por los agentes implicados (Bancos e inmobiliarias) no tienen incentivos para publicar datos reales de caidas de precios y prevision de mas caidas o recuperacion de ventas peores de lo esperado, de esto la importancia de indicadores como este.

Inocentes o culpables de la especulación con deuda gubernamental

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Credit Default Swaps (CDS)
Inocentes o culpables de la especulación con deuda gubernamental.
Juan Ramón Caridad, CAIA.

Decía Alejandro Sanz en una de sus famosas canciones que: "no es lo mismo ser que estar, y que no es lo mismo estar que quedarse. ¡Que va!". Pues bien, tampoco es lo mismo CDO que Credit Default Swap (CDS), ni Hedge Fund implica fraude colosal. ¡Ni hablar! Sencillamente, no es lo mismo (pónganle la entonación, si se saben la canción)

Tras el caso griego, los ahora temidos CDS, han sido situados en el punto de mira por parte de políticos y de ciertos reguladores hasta considerarlos sospechosos de llevar a la economía helena al borde de la quiebra. Son también presuntos cómplices de las tensiones que sufren portugueses, irlandeses y españoles y ya se han abierto las diligencias pertinentes. Además tienen un nombre con tres letras (como los CDOs, ABS y demás combinaciones que nada bueno han traído últimamente), suenan raro y lo utilizan con frecuencia muchos hedge funds. Vamos, lo tienen todo, para sufrir un linchamiento político mediático. 

El despropósito es importante y preocupante. Exagerando un poco, la situación es asimilable a echarle la culpa de la fiebre del niño al termómetro y argumentarlo diciendo que, al ver un crio que tiene fiebre, se acalora más y le sube todavía más la temperatura. Por poder, todo puede llegar a ser argumentable, pero siguiendo con la canción, "no es lo mismo". Mientras que un CDO es un conglomerado de préstamos, con distintos niveles de rentabilidad esperada, liquidez y distintas garantías, un CDS podría ser asimilable a algo tan simple como un seguro. ¿Un seguro como el de su casa o el de salud? Sí, exacto. Uno se puede recrear con anglicismos para definirlo pero en la práctica no es más que un producto en el que alguien cobra una prima a cambio de que, si se produce un suceso (la quiebra de un bono) te devuelven un dinero. Como todos los seguros, el cálculo de primas e indemnizaciones tiene su complejidad pero "es lo mismo". No parece entonces un producto que merezca ser etiquetado como ántrax financiero. ¿Por qué dicen entonces que los inversores profesionales lo utilizan como instrumento de especulación?  

Cuando nadie sospechaba que ningún gobierno podía tener problemas para pagar sus deudas, estos seguros eran baratos (el CDS Griego no superaba los 100 puntos en noviembre del año pasado) y había muchos bancos dispuestos vender "esos seguros" por poco dinero. Según se empezó a hacer público el problema, estos seguros eran cada vez más y más caros. El CDS de Grecia se disparó a mediados de febrero de este año para situarse en niveles de 700puntos. Lógicamente, cuando desde Atenas se confirman los malos augurios, el valor de esos primeros seguros se dispara y con ello la rentabilidad de los que los compraron. ¿Es culpa del valor de los seguros que Grecia tenga problemas?

¿Por qué genera tanta cumbre bilateral la evolución de los CDS? El que el CDS se dispare molesta a los gobiernos porque suele ser antesala de algo más grave: el incremento del coste de la deuda (véase gráfico siguiente)



Si cada vez hay más gente que quiere comprar seguros contra una quiebra de un país, es lógico pensar que aquellos que estén todavía dispuestos en ese momento a seguir prestando a ese gobierno en apuros, lo hagan a un mayor tipo de interés. Hasta aquí todo parece de sentido común. ¿Se podría defender una teoría de la conspiración en la que artificialmente se sube el CDS para crear pánico en el coste de la deuda de un país? La duda es equivalente a cuestionarse si antes es el huevo o la gallina y parece poco fundada. El CDS en situaciones de crisis es más líquido y está menos intervenido que la emisión de bonos gubernamentales. No obstante lo más interesante es que, aunque tras juicio sumarísimo los CDS resultaran culpables de manipulación, prohibirlos habría bueno el dicho popular de que es peor el remedio que la enfermedad. Pensar que sin CDS desaparece el pánico del mercado es indefendible. Cuando tienes bonos griegos o de cualquier país, los CDS te permiten cubrir el riesgo, sin tener que vender la mencionada deuda gubernamental. ¿Se imaginan lo que pasaría si las entidades no tienen un instrumento con el que cubrirse? Lo venderían todo y entonces el coste de la deuda si que sería colosal y crecería de verdad. Equiparar el famoso ataque de George Soros a la Libra con el caso del CDS griego es ver fantasmas. Generalizando un poco más cabe preguntarse lo siguiente. ¿Son culpables inversores como Paulson o Haywood por haber anticipado la crisis crediticia subprime comprado seguros en el año 2006? ¿Habría que obligarles a comprar créditos basura para poder dejarles invertir en seguros sobre ellos? No tiene sentido. Limitar los CDS a simple instrumento de cobertura parece poco razonable.

En un "juego de suma cero", donde las entidades se venden unas a otras "seguros" y donde se hace entre profesionales, prohibir los CDS salvo que tengas un bono en problemas no es una solución real ¿Se imaginan que para que se nos dejaran hacer una Quiniela un domingo nos obligaran a tener en propiedad un equipo de fútbol? Es cierto que si todo el mundo apuesta por el equipo de casa, es probable que este gane, y puede que el visitante dude de sus opciones al sentirse poco valorado por el respetable pero, tanto como para condicionar totalmente el resultado, parece excesivo sobre todo si el partido dura más de 90 minutos.

Habrá que tratar de incrementar la transparencia del mercado y crear cámaras de negociación donde se vea quién y cuánto compra cada entidad. Eso evitará que alguna entidad asuma demasiado riesgo y pueda quebrar. Hasta aquí perfecto pero cargarse uno de los instrumentos más líquidos y útiles para redistribuir el riesgo en un mercado globalizado es un error que no nos podemos permitir. Los CDS son inocentes.



¿Quieres saber qué móvil eres? ¡Descúbrelo aquí!

Velocidad del dinero

Posted on | martes, 23 de marzo de 2010 | No Comments

Vencimientos de la deuda

Posted on | lunes, 22 de marzo de 2010 | No Comments

Interesante grafico nos cuelgan en www.spiegel.de, Vemos como abril es un mes donde los PIIGS tienen una cantidad considerable de vencimientos,

Lo que cabria destacar es que la mitad de las emisisiones debera hacerlas Italia, España esta en segundo puesto sus vencimiento solo presentan un 22% de la deuda de los PIIGS.

Esta por ver que efecto tendria un ataque a la solvencia Italiana por parte de los mercados, en la economia Europea

Me gusta Nautraceutical

Posted on | domingo, 21 de marzo de 2010 | No Comments

Parece que se ha formado un suelo en 0,45 esto junto con la señal de compra de MACD me sobran para observar con el dedo en el gatillo el arranque de semana del valor

Tasa Tobin a Debate

Posted on | miércoles, 17 de marzo de 2010 | No Comments

Con el deficit a vueltas

Posted on | martes, 9 de marzo de 2010 | No Comments

El tema estrella desde principios de años ha sido el déficit de los estados, es curioso que un tema tan regulado como este genere tanta controversia, recordemos que con el pacto de estabilidad el déficit se había limitado a un 3%, el objetivo de esta limitación es el control de la inflación que es la principal consecuencia de un déficit excesivo, es decir el BCE quería evitar que una vez implantado el euro el exceso de gasto de un país "irresponsable" lo soportasen los demás países con subidas en la tasa de inflación.

A continuación veremos una tabla con los incumplimientos en este coeficiente

En la tabla podemos observar que no todos los PIIGS presentan el mismo comportamiento, Vemos que tanto Grecia como Portugal incumplen constantemente la limitación del 3%, con lo que es evidente que a largo plazo sus cuentas publicas no tendrán una buena salud, En lo que a nivel global se refiere estos excesos de deuda no son significativos debido al tamaño de las economías.


Lo mas destacable de la tabla es que las grandes economía de la eurozona también han incumplido sistemáticamente el limite siendo 2003 2004  un año fatídico donde Francia Italia Alemania e Inglaterra estaban por encima del 3%, esto si ha tenido efectos en la economía global de la UE trasladándose a las tasas de inflación y en esta ocasión  no saltaron las alertas.


El caso contrario es el de España, vemos que desde la entrada en el euro presenta unos niveles de déficit aceptables exceptuando los últimos dos años.

Operaciones de la Semana

Posted on | domingo, 7 de marzo de 2010 | No Comments

Esta Semana hemos cerrado la posicion en Iberia alcanzando objetivos, esta ha sido una buena semana para el IBEX y estamos otra vez tonteando con la media de 200,

El jueves se puso a tiro Abengoa, MACD nos ha dado una señal de compra con RSI ligeramente sobrevendido y estaba tanteando la MM200, pero sobre todo nos hemos deccidido ha entrar porque presenta una zona de soporte bastante fiable entre 17,5 y 17,5 . Hemos entrado a 18,85 con Stop a 17,5


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